受疫情影响，企业面临更严峻的现金流挑战，部分企业剥离非核心资产的压力将进一步增大。一旦世界经济重新开放，或将导致跨境股权分割交易大幅提升。对于疫后的企业并购活动，收购方做好对标的企业的收购规划比以往更加重要，要确保交易在合理时间范围内完成，否则企业将承担高昂的成本。近日，全球高价值商业服务提供商TMF Group发布的全球企业并购交易分析报告《跨境股权分割：探究为何三分之一的交易失败及如何才能成功》如是指出。

　　该报告由TMF Group联合国际并购研究机构Mergermarket共同编制，内容基于对来自29个国家和地区的200位具有收购经验的企业和私募股权投资机构高级管理人员的调查结果。调查针对国际并购活动中的价值创造和破坏因素进行分析，旨在为受新冠肺炎疫情、经济增速放缓和地缘政治与贸易摩擦等全球性震荡因素影响下的企业跨境并购活动提供参考依据。

　　TMF Group中国区总裁李同表示，“2020年开局我们看到更多不确定性因素对全球经济发展构成挑战。受新冠肺炎疫情全球扩散影响，投资者或将延缓国际并购交易，今年上半年国际并购交易量或将大幅下降。随着全球宏观经济环境趋于稳定以及债券市场恢复对私募股权投资的支持，跨境交易需求将会回升”。

　　在当前充满不确定因素的环境中，执行速度将是考量并购交易成功的关键因素。报告显示，超过半数受访者表示其并购交易延期3个月以上。根据相关调查数据，并购交易延期超过一到两个月会导致成本上升约10%，延期4个月的平均成本增幅将高达收购标的额的16%。在受访案例中，74%的企业和90%的私募股权投资公司交易金额超过了5千万美元，其中部分交易金额超过10亿美元。延期无疑将大幅增加企业的财务负担和时间成本。报告发现，企业在最近完成的一次跨境并购交易中，亚太地区最常发生延期，比例达33%，这一比例在美洲地区企业为18%，在欧洲、中东和非洲地区为16%。

　　报告对造成交易延期的主要原因进行了探究。约3/4的企业和私募股权投资公司表示，在最近一次交易中，处理法律和监管问题是导致延期的主要障碍。排在第二位的挑战是分割业务的财务相关内容未能完全与母公司分离，超过六成受访者表示曾遇此类状况。此外，买卖双方运营模式兼容问题、人力资源迁移、对分割业务进行稳健评估、知识产权归属等问题都是在收购中造成交易延时的重要挑战。但多数经历过延期的受访者(78%的企业和64%的私募股权投资机构)同时认为，如果准备更加充分，可以避免延期和额外成本的付出。

　　“近六成企业收购项目涉及4个或以上国家或地区的业务，每个地区的法律监管环境和状况都有其特异性。”李同建议，在疫后的企业并购重组浪潮中，买方要因地制宜为收购规划做好功课，聘请本地专家和顾问参与到项目中来，避免将一方经验盲目复制。TMF Group将法律、会计和人力资源管理方面的专业资源加以整合，成立了并购交易团队，将在全球120个司法管辖区为企业提供交易支持，帮助企业降低交易成本。