“人工智能实际是存在泡沫的。”

不同于资本市场对人工智能的一致追捧，8月25日，在渝召开的人工智能高端论坛上，光大控股董事总经理、新经济投资负责人艾渝说道。

既然人工智能是泡沫，为什么艾渝团队仍然投资了商汤科技、特斯联等人工智能领域的代表性企业?艾渝的团队是如何判断投资重点，又是如何规划投资策略的呢?带着这些问题，无冕财经研究员对艾渝进行了专访。

选定行业：产业智能化

“再等三到五年，以经验主义为主的行业会消亡。老司机、老翻译、老会计，过去需要几十年培训的岗位，渐渐会被人工智能替代。”

艾渝认为，“今明两年，90%的人工智能公司会面临挑战。但长远看，未来十年，人工智能帮助产业实现智能化才是最大的投资机遇。”

以“新经济”为名，艾渝团队专注于泛娱乐、新消费、金融科技等领域，在这些领域中，团队更关注人工智能在不同场景的渗透。

爱奇艺、美团点评、特斯联等，艾渝团队近几年投资过的项目，皆有人工智能的场景化应用。爱奇艺是一家以科技驱动的泛娱乐企业，早在2014年爱奇艺就打造了首个基于视频数据理解人类行为的爱奇艺大脑，利用人工智能进行用户推送、制作网络剧，甚至高精准度的预判收视率，爱奇艺在今年第二季度还发布了“艺汇”智能选角系统，并启动AI创新大赛;美团点评也是胜于其AI技术的应用，能够基于算法技术，提高骑手效率、降低成本。

人工智能分成基础层、技术层和应用层，而艾渝认为未来十年最大的机遇将在应用层，即产业智能化，也就是人工智能带给各个产业的智能化变革。

“比如，我们第一次提出了AIOT(AI+IOT)的概念，就是由人工智能、物联网以及大数据组成的一个全新智能决策产业模式。AIOT已经从提出概念的阶段，转入商业化的重要节点。”

“三年前，人工智能集中在数据多的行业，只有少数大公司有能力、有技术进入人工智能领域，其中只有少数公司掌握了人工智能的底层技术，那时候我们找到了拥有核心技术的公司，例如商汤科技、第四范式等。三年后，情况发生了变化，因为黑洞效应，头部企业占据了高地，很难有小公司再能掌握别人没有的技术，初创企业较难成功。”

“智能化都集中在互联网领域，更多没有智能化的行业，很多都是因为没有完成数据化。农业，工业，交通，生产，制造，没有数据，就无法用人工智能进行决策。下一步，像马云说的那样，我们要先把数据化做好。”

“所以，我们看好物联网。伴随着物联网的发展，数据资产不断产生，会出现场景数据化、数据网络化、决策智能化的趋势，催生出很多智能决策的机会。比如安保行业，摄像头产生了海量数据，线下行为变成数据;工业制造业也已经出现生产流程智能化的趋势，物联网、机器人的进入将带来海量数据。”

那么，今年的投资机会在哪里?“机会在于那些能为行业和产业真正创造价值，真正具备商业化能力的企业。今年我们关注的重点，就是看人工智能在哪些场景能落地。”

对于人工智能的商业化发展，艾渝显得很有信心。“人工智能行业发展实在是太快了，比我们预计的发展速度还要快，快了两年左右。因为中国政府对产业指导、政策指导的推动，才催生了行业的快速发展。未来十年，大有可为。”

艾渝对产业智能化的关注并非一时之举，他一直在寻找合适的进入窗口。“投资人要顺势而为。三年前，产业智能化因为技术、硬件不完善，没有迎来爆发期，从投资角度看，就不是最好的投资标的。伴随新一波的潮流和趋势，估值的增长和退出，会有一些投资窗口出现。”

“这样的机会和标的有很多，比如我们投资的商汤科技，他们的人脸识别技术就是AI智能化应用的一个典型代表;还有京东物流，是AI应用于物流行业的典型，从传统的物流公司升级到一个以全面智慧化物流体系为核心的企业。这些企业一定是在垂直领域能够创造价值，才会有巨大的机会和巨大的发展空间。”

找准策略：管控式 + 价值投资

让艾渝团队把投资重点放在了产业智能化上的，正是管控式价值投资的策略。

“现阶段我们更关注价值投资，未来也会坚持价值投资。”

艾渝谈到了团队选择投资策略的依据，“中国的投资避不开调整，在资金杠杆带来的紧缺条件下，趋势投资的风险在加大。投资应该转向发展空间有千亿量级、现在发展却比较慢的行业，去到需要的行业中去。”

只要是符合条件的行业，无论处在哪个阶段，艾渝都会寻找入场机会。“每个阶段都有机会。这取决于基金类型，我们有四支私募股权基金——用新经济VC基金投资初创企业，新经济成长基金投资商业模式渐渐清晰的企业，新经济并购基金投资大体量的成熟项目，泛娱乐产业基金也有其行业侧重点。”

艾渝团队的投资并不止于投资，必要时候，团队也会入场管控。

“深度介入行业的管理，第一线深度参与市场，是我们擅长的技术路线。我们曾经成功创立了商业地产品牌“大融城”以及拥有操作几百亿的大型项目的成功经验，自己做开发商、做商业零售运营、孵化新技术，深度介入企业整个商业发展链条。比如，我们投资的耳机品牌i.am+，去年开始做大中华市场。我们的基金是该品牌的核心战略性股东，同时合资共建大中华区公司，我兼任中国区负责人，今年耳机在中国的销售额超过去年全球的销售额，IP、供应链、渠道、中文人工智能的研发都交由我们来深入操作，增长很快。”

价值投资的策略思路，决定了艾渝选择未来具有长久发展空间的行业。“在过去十年，中国互联网的发展，主要来自人口红利、流量红利的增长。可是在2017年，中国互联网网民数量增长已经降到了历史最低位，流量红利的增长已经到头。网络发达到一定阶段，一定是万物互联产生海量数据，从而支撑起新的商业模式。未来十年，这很可能会成为中国最大的机会。”

从宏观角度，艾渝解读了团队对未来产业智能化发展前景的判断。“中国现在在产业智能化方面，其实已经具备了一个非常好的基础和优势。中国过去一年在研发的投入已经超过1.75万亿元，超过了欧洲平均水平，我们的政府也在大力补贴和投入到科技转型当中来。中国的论文数实际上在过去几年中已经遥遥领先，现在在全球排名第二，仅次于美国。而中国科研人才的储备也占到了全世界总量20%，仅次于美国。”

“我们认为，产业智能化可能是在下一波跟工业互联网一样的巨大机会之一，因为实体行业有很多问题需要处理，行业有巨量的场景可以给我们提供资源。”

“未来十年，产业智能化赛道的行业年增长都会超过20%，我们聚焦更有机会成长为巨无霸的头部企业。”

艾渝对被投企业的长期增长充满了信心。“今年，AIOT随着智慧城市的爆发，订单会超过50亿，明年有可能达到500亿，这种爆发是难以想象的。这些代表未来的行业里，企业增长会特别快。”

光大控股新经济团队在成立两年来，发力新经济领域，管理规模达300亿元人民币，完成投资约60个优质项目，其中30个为领投，近10家被投企业已完成上市，二十家被投企业已经成长为估值过10亿美元的独角兽，包括爱奇艺、美团点评、wish、蔚来汽车、特斯联、商汤科技等。

而在团队重点关注的每个新经济领域中，都有代表性的被投企业：泛娱乐领域有爱奇艺;人工智能领域有商汤科技、特斯联、第四范式、CiDi;金融科技领域有马上金融、银联商务、circle;新消费领域有wish、美团点评、每日优鲜便利购;互联网造车企业领域，团队参与了蔚来汽车、小鹏汽车的早期投资等。

“就拿海康威视为例，行业保持稳定高速增长，企业只要跟上增长速度，跟时间做朋友，就有机会成长为几千亿体量的公司。”

“(代表未来的那些企业)一直增长下去，就会变成巨无霸。投资者要学会做时间的朋友。”